2022 年 11 月 25 日

美联储最新会议纪要显示，其内部经济学家预计，明年美国经济衰退的可能性约为50%。会议纪要称，“国内私人领域的实际支出增长乏力，全球前景恶化且金融条件收紧，这些都被认为构成对实际经济活动预测的突出下行风险；此外，通胀持续下降或需要金融条件以高于预期的程度紧缩，这个可能性也被视为一种下行风险”。

FOMC一些与会者指出，在地缘政治紧张局势下，能源价格可能再次大幅上涨。一些与会者评论说，劳动力市场的持续紧张可能导致工资-物价螺旋上涨，即使这种螺旋形态尚未形成。一些与会者判断，经济前景的风险偏向下行，并强调了各种全球不利影响。与会者指出，由于全球普遍存在高通胀压力，许多其他经济体正在收紧货币政策

FOMC与会者一致认为，通胀高得令人无法接受，远高于委员会2%的长期目标。一些与会者指出，高通胀对低收入家庭的负担最重，对他们来说，食品、能源和住房等必需品在支出中所占份额较大。许多与会者指出，服务部门的价格压力有所增加，从历史上看，这一部门的价格压力比货物部门的价格压力更为持久。一些与会者指出，近

在讨论即将举行的会议上的政策行动时，与会者重申了将通胀恢复到2%目标的坚定承诺，他们继续预期，为了实现足够严格的政策立场，随着时间的推移压低通胀，继续加息将是适当的。许多与会者评论说，实现委员会目标所需的终端利率水平存在很大的不确定性，对这一水平的评估在一定程度上将取决于未来数据。尽管如此，多位与会

FOMC与会者提到了一些可能影响未来加息步伐的考虑因素。这些考虑因素包括迄今为止货币政策的累积收紧程度，货币政策行动与经济活动和通货膨胀行为之间的滞后性，以及经济和金融发展状况。一些与会者指出，随着货币政策接近足够限制性的水平，放慢加息步伐是适当的。此外，绝大多数与会者认为，不久后放缓加息步伐是适当

关于当前的经济活动和近期前景，FOMC与会者注意到，尽管美国实际GDP在第三季度反弹，但最近的数据表明，近期的经济活动似乎有可能以低于趋势增长率的速度扩张。与会者注意到消费者和企业支出增长放缓，一些与会者指出，由于委员会的政策行动导致金融状况收紧，对利率敏感的部门，特别是住房部门明显放缓。由于通货膨

由于金融市场波动加剧，金融状况有所收紧。市场暗示的政策利率路径上升，市场参与者认为，9月经济预测和美联储其他信息中的联邦基金利率值中值表明，美联储致力于维持限制性货币政策立场。由于在此期间收到的数据也显示核心通胀率高于预期，市场参与者认为本次（11月）会议将把目标区间上调75个基点的可能性很大。尽管

美联储会议纪要显示，鉴于英国的动荡，美联储讨论了市场弹性。一些与会者表示，放缓加息步伐可能降低金融系统风险；另一些人则认为，放缓加息步伐前应该等待在通胀方面取得更多进展。随着货币政策接近「足够限制性」的水平，与会者强调，联邦基金利率的最终目标已变得比加息速度更重要。与会者一致认为，通胀压力几乎没有减

美联储会议纪要显示，一些美联储官员希望在经济放缓前看到更多数据。多位美联储官员认为，利率将在更高水平见顶；大多数美联储官员支持放慢加息步伐；与会者注意到，尽管利率波动加剧，有迹象表明流动性状况紧张，但美国国债市场的运行是有序的。 与会者注意到，尽管利率波动加剧，有迹象表明流动性状况紧张，但美国国债市

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