中国移动(0941.HK)上半年利潤超市場預期，分紅派息穩步提升：2023H1 公司實現營業收入5307億元（YoY+6.8%）,其中，通信服務收入4522 億元（YoY+6.1%）,歸屬于母公司股東淨利潤762 億元(YoY+8.4%)，超市場的預期，每股盈利為人民幣3.56 元，盈利能力繼續保持國際一流運營商領先水準。EBITDA 為1835 億元（YoY+5.5%），EBITDA 率為40.6%。派息方面，公司決定2023 年中期派息每股2.43 港元（YoY+10.5%）,派息比例達到63%（同比提升5%），2023 年全年以現金方式分配的利潤提升至當年公司股東應占利潤的70%以上。
個人、家庭、政企市場收入穩中有升：CHBN 全面增長，HBN 收入占通信服務收入比達到42.7%，同比提升2.7 個百分點。個人市場實現收入2591 億元（YoY+1.3%），移動用戶9.85 億戶，淨增1038 萬戶，其中5G 套餐客戶達到7.22 億戶；移動雲盤月活躍客戶達到1.76 億戶，淨增976 萬戶，客戶規模排名業界第二；移動ARPU 達到52.4 元（YoY+0.2%）,移動ARPU 連續3 年企穩回升的態勢。家庭市場收入達到649 億元（YoY+9.3%），家庭寬頻客戶達到2.55 億戶，千兆家庭客戶滲透率達23.7%；智慧組網客戶同比增長50.1%，家庭安防客戶同比增長40.6%，帶動家庭客戶綜合ARPU 達43.3 元（YoY+0.7%），智慧家庭應用增長貢獻持續加大。政企市場上半年收入達1044 億元（YoY+14.6%）；政企客戶數達2430 萬家，淨增110 萬家；移動雲收入達422 億元（YoY+80.5%），帶動上半年DICT 項目簽約金額209 億元（YoY+28%），5G 專網收入達25.1 億元（YoY+69.7%）。
數位化轉型收入快速增長，“第二曲線”價值貢獻凸顯：上半年新興市場收入達235 億元（YoY+18.4%）。國際業務收入達101 億元（YoY+25.9%），進一步發揮國內國際兩個市場聯動效應。上半年數位內容收入達130 億（YoY+12.5%），雲遊戲全場景月活躍1.2 億戶，使用者規模行業第一，包月活躍用戶同比增長64.8%，打造全場景數字消費入口。算力網路方面，對外IDC 機架達47.8 萬架，淨增1.1 萬架。上半年大資料收入25.6 億元（YoY+56.6%），充分發揮資料、算力優勢，暢通資料要素大循環。
維持目標價80 港元，買入評級：中國移動業績即使在受到上半年宏觀經濟逆風影響仍然保持了穩健的增長，顯示出優秀的公司治理和運營能力，展望全年我們認為中國移動將有望實現兩個突破：收入突破萬億，利潤實現上市以來新高。
往後1-2 年看，公司依然有機會保持良好的收入和利潤增長態勢，我們看好中國移動未來的發展，維持目標價80 港元，買入評級。
風險提示：運營商市場競爭加劇；公司分紅派息不及預期；公司DICT 業務發展不及預期；公司移動和固網寬頻ARPU 提升不及預期。
第一上海：中国移动(0941.HK)2023年上半年利润超市场预期 逐步兑现全年派息比例70%承诺