摩根大通

2022.11.24 摩根大通发表报告指，小米第三季经调整利润按年跌59%符合预期，主因宏观疲弱及需求放慢，令智能手机、智能物联网及互联网服务在内的所有板块表现都下滑。该行指，即使小米估值偏低，但未见其具有重大催化剂，其中国内库存调整虽然已基本完成，但集团补货过程相当平静，料其国内市占的增长前景亦似 […]

摩根大通发表报告指，网易Q3绩后股价在两个交易日下跌5%，主要反映近期动视暴雪与其停止合作，且网上游戏营运开支较高令Q3营业利润较弱。该行表示，即使公司长期前景保持乐观，尤在海外市场拥有丰富游戏研发资源，但目前仍对网易短期(六个月)游戏收入前景维持保守看法，主因全球整体游戏市场需求疲弱；Q4及明年首

摩根大通发表报告指，腾讯音乐Q3线上音乐占集团收入升至47%(2020年占32%)，毛利率亦改善至25%左右水平(2020年只有低十位数)，相信线上音乐业务终于成为其关键财务驱动力。公司Q3利润按年增长40%，表现强劲，预计未来三季仍将实现中高两位数的收入增长。在考虑到线上音乐业务的利润贡献增加后，

摩根大通发研报指，京东物流Q3业绩强劲远胜预期，Non-IFRS纯利为4.47亿元，优于市场预期的2.87亿元，并扭转去年同期的亏损5.67亿元。该行表示，虽然自然收入增长放慢，但毛利趋势继续按年改善，主要受惠于规模经济，及管理层继续致力于提高经营效率。但小摩认为该股股价年初至今下跌45%，表现跑输

摩根大通：将腾讯音乐(TME.N)评级上调至超配。

摩根大通发研报指，京东强劲的营运表现及净利润率改善并不一定代表2023年的盈利增长前景更好，因目前尚未清楚利润率改善有多少是由于短期收入结构和投资调整；其日用商品销售额年增速在短短两季内从20%放缓至3.5%，应与京东自身在品类和商业模式上的调整有关，而不仅仅是宏观疲弱。该行重申，京东的盈利应高于市

摩根大通发表报告指，预计明年内地乘用车销售持平，而今年料增长8%。摩通指，对大众乘用车市场和新能源汽车领域的竞争持更谨慎的态度。市场对明年预测的潜在下调可能是另一个不利因素。在考虑盈利预测调整后，将吉利目标价由14.5港元降至12.5港元，评级中性。

摩根大通发布研究报告称，重申阿里巴巴-SW“增持”评级，预计2023-25财年每股经调整盈利复合增长率将达22%，目标价由130港元升至135港元。公司将股票回购计划（延长至2025年3月底）增加150-400亿美元，该行称其目前估值具有吸引力，认为该股具有多重扩张潜在上行空间。该行预计，阿里巴巴2

摩根大通发布研究报告称，维持腾讯控股“增持”评级，基于今年第三季利润结构强劲，故将明年经调整后每股盈测上调2%。另预计利润率结构和视频帐户的收入贡献均加速明年盈利增长30%，同时相信因目前进入盈利增长复苏周期，故估值有吸引力。