中信证券

基建复苏持续支撑需求，地产保持韧性。 1）2021年为“十四五”开局之年，政策不急转弯为应对不确定性预留空间，政策面最悲观时点已过，考虑逆周期逐步落地，且税收压力缓解后地方基建支出有望恢复，我们预计2021年基建同比+5%。2）我国2019年城镇化率60%，中期内新型城镇化仍将推动城镇化率提升，我们 […]

中信证券认为，伴随着金属价格上涨创近年来新高，打开进一步向上的价格预期，龙头矿业公司的估值逻辑可能由盈利估值向资源维度切换。在目标金属价格下，预计紫金矿业A/H股市值可达5500亿元和5000亿港元，上调A/H股目标价至21元/19港元。

品牌&渠道持续进化下，茅台核心壁垒不断加厚。短期看，非标产品望率先催化增长提速，维护普飞价稳夯实潜在提价可能，1-2年维度期待更多增长势能释放。更长维度看，公司量价稳增基础扎实，具备长维度业绩增长的高确定性，望充分享受估值溢价。2021春节动销不断凝聚更强共识，白酒板块投资依然乐观，茅台攻守

关于流动性收紧 我们认为在当前全球流动性收紧的预期之下，美元走强叠加美债收益率走升，新兴市场国家资产价格波动的风险或值得留意。回到国内，资金面最紧的时刻应该已经过去，预计整体流动性环境仍将支持实体经济的平稳增长。 这次收紧会持续多久？ 资金面最紧的时刻应该已经过去，紧平衡的流动性环境的调整边际上对债

2月4日国内A股三大股指全数收跌，10年期国债收益率上行，遭遇股债双杀。在流动性谨慎预期下近期国内债市连续调整。对于海外市场而言，当前美债收益率上行和美元的反弹走强一定程度上也是受到美联储流动性收紧预期的影响。全球流动性在收紧吗？在强美元+美债收益率走高的背景下，又有哪些风险值得我们关注？本文将为大

中信证券：比亚迪A、H股目标价分别341元/股、411港元/股，维持“买入”评级。

中信证券指出，中国平安寿险业务处于疫情后周期修复过程中，预计其2021年NBV将恢复两位数增长。寿险改革成效缓慢，长期看点在以银行为核心的综合金融。投资事件值得反思，围绕保险主业产业并购正当其时。维持公司A、H股”增持”评级。预计公司1季报恢复较快增长具有较高确定性，估值修复

中信证券研报表示，2020年平安银行战略执行到位，依托集团资源，升级零售和对公业务模式，发展思路清晰；同时，公司加大风险资产处置力度，有助未来轻装上阵和后续年份盈利弹性，2020年资产扩张致核心一级资本充足率下降。公司发展前景明确，小幅上调公司2021/22年EPS预测至1.55/1.77元（原预测

中信证券指出，去年4季度以来港股持续跑赢A股，而港股基准指数中顺周期板块的权重更高、拖累H股银行表现的因素消失、以及港元汇率企稳这三大因素，叠加近期南向资金的大幅流入预计将带动AH溢价继续收敛。但相较于此前两轮AH溢价大幅收敛的行情，此轮南向资金的配置更着重于个股，以至于年初以来AH溢价收敛和行业涨

摘要：“抢跑式”建仓缓解，投机性抱团将继续瓦解，市场重回轮动慢涨，将转战高性价比品种，建议聚焦A股与港股两大市场的3条主线。首先，宏观流动性依然保持宽松状态，海外政策宽松预期还在强化，外资将继续增配A股；国内宏观流动性在量上虽有回笼，但信用周期下行的约束下，银行间利率依然保持在较低水平。其次，各类资